宁德时代更新招股书IPO或提速

发布时间：2018-03-15 11:28:55来源：第一专用车网作者：紫雨

　　2017年11月，独角兽宁德时代递交了招股说明书，2018年3月12日，公司更新了招股说明书，尤其是对2017年的年报信息进行了披露。新版招股书显示，2017年宁德时代实现营业收入199.97亿元，同比增长逾34%；实现净利润39.72亿元，同比增长31.4%。动力电池出货量高达12GWh，稳居全球第一。

　　根据证监会信息公开目录，截至今年3月8日，在当期《深交所创业板首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表》中，宁德时代新能源科技有限公司在排队名单中位列第119名(总139名)。这意味着宁德时代的上市仍需要一定时间的等待。

　　针对本次上市，两个版本的招股书均显示，宁德时代此次发行股份不超过2.17亿股，占发行后总股本比例不低于10%，全部为发行新股，不涉及股东公开发售股份；投资项目为“宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目”和“宁德时代动力及储能电池研发项目”，拟用募集资金投资131.2亿元。招股书披露，“宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目”达产后，公司将新增产能24GWh，相当于2017销量的两倍有余。

　　宁德时代历经多次增资及股权变更，注册资本及股本一路上涨。本次修订招股书(申报稿)，与之一同披露的股本演变情况显示，目前，宁德时代控股股东为公司控股股东为瑞庭投资，该公司实控人为宁德时代公司董事长曾毓群及副董事长李平；此外，宁德时代还拥有49名股东，股东中不乏具有东风汽车、中国平安、联想集团、鸿海集团、华西股份等背景的投资机构。

　　宁德时代的估值也在一系列股权变动中不断提高。2017年8月3日，海峡产业与汇发新源签订股权转让协议，向其转让所持宁德时代784.32万股，转让价格为每股43.48元，交易金额为3.41亿元。据此计算，宁德时代估值达到850.03亿元；到10月31日，长安汽车公告称，拟斥资5.19亿元收购镇江德茂海润股权投资基金合伙企业32.67%的基金份额，以间接持有宁德时代0.39%的股份，按此计算，宁德时代的估值达到1330亿元。

　　招股书还显示，宁德时代或有意全球布局。招股书显示，自2014年起，宁德时代先后在德国、香港、法国、美国、加拿大和日本设立子公司，上述公司营业范围均为锂电池或动力电池的研发、产销业务。

　　1、出货量首次位居全球第一，中国独角兽登上世界舞台

　　2015年、2016年和2017年，公司动力电池系统销量分别为2.19GWh、6.80GWh和11.84GWh，产能在2017年也达到了17.09Gwh，产能和产量稳居行业第一。

　　值得一提的是，2017年宁德时代超越松下和BYD，跃居全球第一。2016年松下出货量为7.2GWh，位居全球第一，BYD和宁德时代出货量分别是7.1Gwh和6.8Gwh，分别位居第二、第三，2017年发生大逆转，宁德时代出货量高达12GWh，稳居全球第一，远高于第二名的松下，这也是中国锂电池公司首次占据全球出货量榜首，中国独角兽登上世界舞台。

　　2、收入和净利润高速增长，扣非利润略有下滑

　　2015-2017年公司收入分别为57亿、149亿、200亿元，年均复合增长率高达87.26%，净利润也从9.5亿元提高到42.9亿元，年均复合增长率高达112.39%。值得一提的是2017年公司有接近18亿非经常性损益，主要是出售普莱德股权带来的收益，2017年扣非后的业绩为24.7亿元，相比于2016年略有下滑，主要是因为产品价格下滑，导致毛利率有所下滑，且公司持续加大研发投入所致。2015-2017年公司扣非净利率为15.4%、19.9%、12.4%。

　　3、产价格略有下滑

　　2015-2017年公司动力电池产品价格(税后)为2.28元、2.06元、1.41元，下滑幅度分别-21.3%、-9.74%、-31.59%，根据推算，该价格和国轩高科等公司基本一致，并无太大差异。

　　4、毛利率维持高位水平

　　2015年、2016年及2017年，公司综合毛利率分别为38.64%、43.70%和36.29%，毛利率略有下滑，但是显著好于价格下滑幅度，主要是的得益于成本的持续降低和生产效率提高，如电池单位制造电耗大幅降低等。

　　5、持续加大对研发的投入

　　2015-2017年公司研发费用分别为2.8亿元、10.8亿元和16亿元，占主营业务收入的比例分别为4.96%、7.39%和8.37%，持续加大对研发的投入表明公司对研发的极为重视，同时的研发投入占比也远高于一般锂电池公司，当然2017年的高额研发投入，也一定影响了公司扣非后净利润，所以无需过分担忧2017年扣非净利润下滑。

　　6、客户依赖度显著下降

　　2016-2017年公司前五大客户没有太多的变化，基本都是宇通集团、普莱德(北汽新能源)、吉利汽车、金龙汽车和中国中车，仅金龙汽车和中国中车两家排名第五的公司略有变化，国内新能源客车龙头和乘用车龙头均为公司客户，值得一提是，前五家公司的依赖度和收入占比显著下降，如宇通收入占比从34.1%下降为18.5%，普莱德从18.6%下降为11.5%，前五的集中度从79.5%下降为51.9%，表明公司客户广度不断提升，侧面也反映国内越来越多整车公司加入新能源行业。

　　7、前五大供应商-反映三元出货量显著增加

　　2016年泰丰先行(北大先行)和德方纳米为公司前五大供应商，这两家公司主要产品为磷酸铁锂正极，而2017年格林美、振华新材料、Glencore International AG(嘉能可)则跃居为前五大供应商，格林美和振华新材料主要产品为三元正极，而Glencore International AG(嘉能可)是全球最大的钴贸易商，前五大供应商中材料供应商的变化一定程度表明公司在2017年三元电池出货量大增。另外，科达利依然稳稳占据第一大供应商的位置，先导智能也稳定在前五供应商行列，且2017年贡献5.9亿元，同比增加20%左右。

　　宁德时代在2017年出货量跃居全球第一，超越松下，中国独角兽登上全球舞台。

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