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福耀玻璃受益汽车销售增长

　　福耀玻璃(600660)10年3季度实现营业收入21.9亿，净润4.4亿元.折合每收益0.22元；前3季度合实现营业收入60.8亿元，净润13.2亿元，同比分别增长46.7%和113.5%。前3季度收入同比增速高于同汽车销量36%增长认为这得益于今玻璃配套结构改善和海外开拓。

　　3季度综合毛率较2季度环比降1.4个分点，10年前3季度毛率也比去同降0.9个分点。认为这主要由于今以来外购浮法玻璃比例提高汽车玻璃生产成本升此外重等原材料价格涨也使浮法玻璃毛率有所降未来随着浮法玻璃原片自给率提升汽车玻璃毛率有望改善。

　　前3季度各项费用控制良好管理费用率较去同降1.5；个分点受益于财务结构持续优化财务费用率从去同3.9%降至2.1%。认为乘用车旺销态势在季度得以延续海外求回升也将支撑外销业务增长季度业绩有望超越季度

　　福耀玻璃最大汽车玻璃生产商占据68%份额且占整车成本比重不到%受整车降价影响较小能充分受益于汽车销量增长前季度主营业务收入同比增长46%，营业润同比增长110%，业绩同比大幅增长主要原因游求快速增长持续增强成本控制并提升成品率对部分老工厂折旧提比较完全润率有望继续稳中有升。

　　作为世界级汽车玻璃生产商性价比优势明显在游车企逐渐认性能及稳定性后出口业务有望持续保持翻番增长出口业务收入半接近10亿，前三季度超同民币15亿，升值了近2%，而2、3季度财务费用却逐渐降低显示民币升值对负面影响非常有限。

　　今收购了重庆万盛浮法100%权、瀚德密封51%权完成了福清浮法线技改产能得以进步扩充汽车级浮法玻璃内部配套能力也得到大幅提升改善了玻璃成本结构随着季度传统旺季到来、以及出口求持续复苏汽车玻璃求环比向季度继续环比增长确定性强。

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福耀玻璃 受益汽车销售增长