*ST金杯面临退市 华晨密谋大动作

2010-11-22 09:28:25来源：经济观察报作者：魏黎明

　　连续7个交易日触及涨停之后，紧接着又连续4个交易日触及跌停，*ST金杯(600609)让人有点看不明白。

　　退市、摘帽、“最牛散户”，*ST金杯一度成为话题。一个大背景是，祁玉民一再声称，将在资本市场有大动作。资本市场静待华晨的“大动作”，相形之下华晨专用车布局、金杯大海狮上市以及中华轿车新政等实业发展稍显失色。

　　民族证券汽车分析师曹鹤认为，华晨势必要实现华晨中国回归A股。而经过一系列的债务重组、股权置换等动作后，*ST金杯已是一个优质的壳资源。在他看来，处于重组关头的华晨，必须抓紧时机否则可能就“没机会了”。

　　技术扭亏

　　10月27日，金杯客车第一百万辆车下线。金杯大海狮同时上市，这是华晨H2平台的首款产品。资料显示，今年1-9月，金杯海狮实现整车销售61839辆，阁瑞斯MPV实现整车销售14071辆。

　　与销量相比，*ST金杯的第三季度报告不容乐观。公司7-9月实现净利润仅207余万元，同比下降近九成。而1-9月，公司实现净利润约1.75亿元，同比猛增194.55%。

　　但这一切并非完全得益于实业增长，而是拜实际控制人华晨集团的一系列技术扭亏措施所赐。

　　今年3月，*ST金杯与农行辽宁省分行确定债务重组方案。截至今年3月15日，公司欠贷款本金6487万元，在偿还1102.79万元后，免除剩余贷款本金5384.21万元以及利息约1.09亿元。此举意味着，*ST金杯获得重组收益1.63亿元。

　　此前，*ST金杯持有的亏损资产民生投资(7.77,0.00,0.00%)信用担保公司部分股权以及中华轿车业务，相继被转让给华晨集团。一系列资产处置带来的亏损减记和投资收益，同样令*ST金杯实现技术扭亏。

　　华晨不得不这么做。因为有中华轿车这一个烂摊子，*ST金杯在2008年戴上ST的帽子，迄今已近3年。今年5月，上交所向*ST金杯下达退市风险警示。如不能在今年底实现扭亏，*ST金杯将退市。

　　对此，华晨集团掌门人祁玉民一再声称，*ST金杯肯定将摘帽，而且，华晨还要在资本市场有大动作。

　　市场闻风而动。随着三季报公布的流通股股东表显示，“最牛散户”刘芳、叶晶夫妇已经潜入。此后，自11月2日*ST金杯连续7个交易日触及涨停，股价由4.58元一路攀升至6.16元高点，涨幅超过34%。

　　但随后，自11月12日至16日，*ST金杯又连续3个交易日触及跌停。“最牛散户”效应并未带来持久繁荣，从而显示*ST金杯缺乏实业支撑的技术扭亏后继乏力。

　　三季报的一系列数据显示，*ST金杯的形势仍不容乐观。除期内净利润大幅下降之外，公司存货达到约6.64亿元，比年初增长28.25%。因期内承兑汇票贴现金额增加以及利率上调，公司财务费用比年初增长45%。与此同时，经营活动产生的现金流量，在前期正值基础上一变而为约-2417万元。

　　钱的问题

　　一直以来，华晨因缺钱而将被一汽或广汽重组的传闻不断。对此，祁玉民一再表示，钱的问题不是问题。

　　事实也是如此。作为华晨的实际拥有人，辽宁省不会坐视华晨没落。祁玉民曾透露，辽宁省一度给予华晨直接资金支持超过10亿元。与此同时，*ST金杯的债务重组等也离不开政府的从中斡旋。

　　但是华晨注定不可能依靠输血活下去，华晨必须要学会自己去找钱。在*ST金杯和旗下另一上市公司申华控股(3.83,0.00,0.00%)(600653)，华晨几度拆借贷款，以新还旧。11月15日，申华控股发布公告称，获准发行短期融资券，额度为5亿元。

　　与向银行借贷相比，资本市场是祁玉民更为青睐的融资领域。“资本市场筹集资金是成本最低的，我还是要把它放在第一位。”祁玉民曾经说。

　　事实上，09年华晨曾经在华晨中国(01114.HK)身上展示了相当漂亮的一手。去年底，华晨集团向二级市场配售5亿股华晨中国旧股，一举套现11.25亿港币。